全球医药创新进入新时代

药物形式逐渐被重新被定义，传统的药物形式为化学合成药物即小分子药物。近年来新的药物形式快速发展，单抗等大分子药物、RNA药物、细胞疗法、基因编辑技术不断涌现，造就了一批明星公司和投资机会。传统小分子药物也涌现出了 新兴技术，中国创新药公司有望借全球医药技术变革的机遇，成为引领行业发展的重要力量，并大大加快国际化发展。

医药行业是融合了多学科前沿科研进展和先进技术的行业。自 2008 年全球金融危机爆发以来，世界经济增长持续放缓，但制药行业仍维持稳定的资金投入。全球 TOP10 制药企业辉瑞、诺华、默克等研发占比始终维持在 20%左右。虽然面临高额的创新成本，但是由于特效药需求弹性小和高定价销售，这些大型制药公司投入和回报均成正比。

中国创新药迎来黄金发展期

中国医药行业发展较晚，过去中国市场被仿制药占据。近年来，医药行业掀起创新浪潮，资本向创新倾斜。目前中国第一代创新药主要基于 “Fast-follow”；部分企业在原有适应症基础上拓展新适应症和联合疗法取得成果，进入创新2.0；头部企业开始探索全新的靶点、进行原始创新，带领中国进入创新 3.0 时代。

医药行业迭代加快，新的赛道不断催生，结构变化突出。近 20 年来，以基因工程、细胞工程为代表的现代生物技术迅猛发展，人类基因组计 划等重大技术相继取得突破。化学药作为最传统的药物范式，已有 100 多年历史，代表性药物阿司匹林 1899 年上市。在经过百年发展探索之 后，很多疾病化学药无法成药。1982 年重组基因工程药物上市，创造了生物大分子药时代。