01核心观点

 

本周发电侧政策出台，储能再迎利好，这次是从国家宏观层面提出要求，配置比例和配置时长均有提高，将会显著提升国内储能需求，政策面利好将促进储能行业快速发展。

 

根据相关机构预测，全球储能市场空间约为5000亿到7000亿，保守估计我国装机增速将达到57.4%，市场前景广阔。

 

02市场行情

 

上周（8月2日至8月6日）申万电气设备Ⅰ上涨4.24%，跑赢沪深300指数1.95个百分点，在申万28个一级行业中排名第8位。分板块来看，二级子板块均上涨，电源设备+3.46%、电气自动化设备+4.08%、高低压设备+6.61%、电机+14.99%。

 

从个股表现看，储能设备板块中涨幅前五名的个股分别为盛弘股份（+23.17%）、璞泰来（+23.00%）、科华数据（+22.29%）、国轩高科（+16.86%）、中恒电气（+15.9%）。

 

03行业现状

 

本周，国家发改委、国家能源局正式发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业通过自建或购买调峰储能能力的方式，增加可再生能源发电装机并网规模。

 

自建配比的要求为保障性并网以外的规模，按 15%功率以及 4 小时配置，按 20%以上配置的优先并网。购买调峰储能的配比要求同自建的要求，初期按功率 15%的挂钩比例，鼓励按照20%以上购买。2022 年后配比比例根据情况适时调整，每年公布一次。

 

本次发改委和国家能源局的政策明确指出：实现碳达峰关键在促进可再生能源发展、促进可再生能源发展关键在于消纳，保障可再生能源消纳关键在于电网接入、调峰和储能。

 

此前国内发电侧配置储能主要以地方文件为主，大部分省份配比为 10%+2小时，本次国家宏观层面提出要求，将配置比例提升至15%-20%+4小时，将显著抬升国内储能的需求。同时鼓励调峰能力购买的协议签订在10年以上，保障了储能项目收益的稳定性。

 

04供需分析

 

（1）储能的重要性

 

风电、光伏发电出力具有随机性和波动性的特征，增加了调峰调频压力，容易引发电网电压质量下降等问题，而储能技术可以有效平抑新能源功率波动，增强新能源发电可控性，提高新能源的并网接入能力。

 

因此，储能作为能源革命的中流砥柱，助力电力系统向“源-网-荷-储”协调优化模式转变。

 

（2）当下看锂，远期看氢

 

通过对多种储能技术的对比与技术成熟度来看，目前电化学储能当中的锂电池储能综合性价比最高，这也是锂电池顺理成章成为当下储能主流方案的主要原因。

 

不过锂电池能量密度提升目前有其300Wh/KG的理论瓶颈，相对氢燃料电池的能量密度极限仍存在不少差距，所以从更长期的角度来看，氢会是储能的最佳方案。所以储能技术方面当下期看锂，远期看氢。

 

（3）市场前景

 

电化学储能累计装机规模从2014年的893.5MW上升到了2020年的14247.3MW，年化复合增长率高达48.5%，其中2018年的增速甚至达到了120%以上。根据WoodMackenzie预测，未来10年电化学储能装机将持续高增长，预测年复合增长率将达31%。

 

其中，中国作为电化学纯储能的装机大国和能源革命的先锋，其电化学储能装机累计规模未来5年的年化复合增长率在保守状态下也将达到57.4%，理想状态下更是能够达到70.5%，实现真正的超高速增长。

 

05业绩情况

 

当前板块内30家成分股共有6家发布半年度业绩预告或半年报，其中5家实现净利润同比增长，采用整体法进行测算，共实现净利润13.25亿元，剔除2020年同期低基数的影响，同比2019H1增长1.4倍。

 

从相对指标来看，2021Q1储能设备板块的销售毛利率达25.8%，同比提高0.92个百分点；销售净利润率到11.1%，同比提高4.3个百分点。

 

06估值

 

截至当前，储能设备板块的市盈率（TTM）为120.7倍，明显高于电源设备板块的市盈率66倍，也明显高于板块自身近五年的平均市盈率56.6倍。

 

07总结

 

（1）本周发电侧政策出台，储能再迎利好，这次是从国家宏观层面提出要求，配置比例和配置时长均有提高，将会显著提升国内储能需求，政策面利好将促进储能行业快速发展；

 

（2）从技术层面来看，当前电化学储能中锂电池储能的综合性价比最高，但因其能量技术提升有理论瓶颈，所以从更长期的角度来看，氢会是储能的最佳方案；

 

（3）根据相关机构预测，未来五年电化学储能装机将保持高速增长，保守估计我国能达到57.4%，理想状态下更是能够超过70%，市场前景广阔。

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