储能行业投资基本逻辑概要：

 

1、今年以来国内储能行业原先预计增速为70%，从3GWh增长到5GWh，公司订单增速原来认为是翻倍，但是这两个月以来增速很快，预计同比3倍增长。

 

2、之前储能没有峰谷价差，也没有独立电站参与交易，所以光伏电站储能项目经济性不高，但是政策出现后，尤其国家认同储能电站独立身份，因此光伏电站通过调峰和共享储能，已经可以实现7-8%的回报率，另外央企的融资成本很低，资本金IRR都可以超过9%以上。

 

3、虽然短期电化学储能成本并不算太低，但现在五大发电集团现在的投资热情非常高，一方面是政治任务，另一方面也是有新能源转型的需求，尤其是火电比重大的企业。海博思创客户有三峡电力和华能，这几家内部对储能投资的积极性和热情非常高。

 

4、看好明后年国内储能市场继续翻倍增长。

 

储能行业爆发原因：政策资金业绩共振！

 

锂电池刚刚偃旗息鼓，储能概念趁势崛起。8月11日，储能概念股罕见掀起涨停潮，28只股票先后封板，截至收盘，储能概念股超九成飘红，全天成交额达到1401亿元。近期不少资金也将焦点投向储能板块。8月以来，储能概念股获得融资净买入额达到72.1亿元。

 

储能题材今日集中爆发并非逞一时之快，早在上个月，以上能电气、盛弘股份、百川股份、英维克、科士达等股就率先发起过猛攻。统计显示，与6月以来低点相比，27股区间最大涨幅翻倍，其中上能电气、百川股份、永福股份、锦浪科技、盛弘股份排在前五位。与6月以来低点相比，27股区间最大涨幅翻倍，其中上能电气、百川股份、永福股份、锦浪科技、盛弘股份排在前五位。

 

为何储能板块突然火了呢？业内人士表示，从全球范围来看，储能已经进入爆发期。后续还可期待储能相关配套政策，其中发电侧市场化相关政策是大概率事件，这将进一步推动储能资产从“政策要求”向“具备盈利模式”转变，并大幅激发相关投资积极性。

 

根据浙商证券测算，2025年中国储能预计新增45GWh，“十四五”期间装机复合增速是70%，对应市场规模499亿元。2025年全球储能预计新增172GWh，5年复合增速为75%，对应市场规模2370亿元。中国及全球5年增长空间均超过10倍。

 

此前由于储能相关投资不被电网计入输配电价核算的成本端，电网几乎没有投资积极性。但《通知》或将直接催生电网侧储能盈利模式，并驱动电网成为储能项目的重要投资主体。且后续配套电价政策仍可期。

 

本次《通知》明确规定：“购买调峰能力，包括购买调峰储能项目和购买调峰储能服务两种方式，且被购买的主体仅限于本年度新建的调峰资源。” 这就令电网投资储能项目产生了可能的盈利模式，即通过向风光电源业主出售调峰能力实现投资回收，且这种方式同时也能有效减轻新能源发电项目业主的初始投资负担。

 

直接利好储能（强度大于分时电价政策），间接利好新能源发电；并重申我们一直以来强调的“电源侧才是储能市场大蛋糕主体”的观点。重点关注储能逆变器、电池、系统集成相关公司，尤其是在新能源发电端具备项目业绩、客户资源优势的公司。

 

我们预计后续适时出台电化学储能电价机制、发电侧电价市场化相关政策是大概率事件，这将进一步推动储能资产从“政策要求”向“具备盈利模式”转变，并大幅激发相关投资积极性。

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