香港特别行政区上周五表示，港交所，于12月16日公布引入新规则，在香港设立全新特殊目的收购公司(SPAC)上市机制，并于2022年1月1日起生效。此外，港交所还一同发布了有关特殊目的收购公司的指引信（见附录）

 

全新而重要的上市途径

 

SPAC特殊目的收购公司，过去两年在美国蓬勃发展的实体,即将从2022年1月1日起在香港上市。香港将成为继韩国、马来西亚和新加坡后第四个引入SPAC机制的亚洲证券市场。

 

港交所集团行政总裁欧冠升将SPAC称为“全新而重要的上市路径”，并希冀能透过引进SPAC上市机制，容许经验丰富而信誉良好的SPAC发起人物色新兴和创新产业公司作为并购目标，扶植一些富有潜力的企业新星。

 

SPAC是有别于传统IPO的一种创新型上市融资模式，曾给上市坎坷的中小科技等企业带来“捷径”。这一上市机制的确多集中在成长性小市值公司，主要是在上市之后，通过业务兼并收购有发展前景但未上市的“目标公司”。因此，SPAC上市的特点为先有上市公司、再有业务。

 

跟美国的SPAC有什么不同？

 

据路透社(Reuters)报道，香港交易及结算所(Hong Kong Exchanges and Clearing，简称港交所)对今年在一份咨询文件中发布的SPAC制度提案进行了调整，放松了一些最初的规则。

 

报告称，调整包括规定SPAC的股票必须分发给至少20家机构专业投资者，而不是30家，以及调整限制投资者在SPAC赎回股票的情况的规则。报道指出，一些投资银行和企业顾问曾表示，最初的制度建议过于繁琐，会使香港失去竞争力。

 

尽管美国的SPAC在两年前激增，但自美国证交会(SEC)收紧对该行业的监管以来，这些空白支票实体已经放缓。

 

毕马威中国(KPMG China)资本市场咨询集团(Capital Markets Consulting Group)合伙人刘德华(Louis Lau)表示：“在不影响市场质量和投资者保护的情况下，港交所在短时间内对SPAC上市制度的细节进行了微调，以回应不同市场利益相关者的评论。”

 

“上市的效率和方向值得肯定。取消投票与赎回一致的要求、降低机构专业投资者的最低人数、降低独立管道投资者最低构成的分级门槛等与原建议相比的改变，大大增强了香港太古股份有限公司上市制度的灵活性和吸引力，这将有助于促进香港资本市场的发展。”

 

家族办公室或打头阵

 

港交所上市主管陈翊庭在港交所「播客」频道HKEXVoice(第十期)接受采访中提到：事实上，已经有很多人向港交所查询和表达对SPAC上市机制的兴趣，当中包括不少SPAC发行人、中介机构。所以我们相信不少市场参与者已经蓄势待发，争夺成为首家在香港上市的SPAC。

 

不用再飘洋过海跑到美国进行SPAC上市，将极大方便了企业和各路资本的整合。首宗SPAC正式上市对于香港交易所、上市科、整个香港都会是一个非常兴奋的时刻。与2021年9月3日新加坡首批SPAC全为「国家队」打头阵不同，港交所为SPAC松绑后，香港首批SPAC发起人背景或更多元化，据悉，有的是国企背景，有的是已拥有SPAC经验的投行，有的更是家族办公室。《星岛日报》引述消息报道，港交所期望在明年第一季末(约3至4月份)有首家SPAC面世，另料首批SPAC数量或约5家。

 

新加坡的SPAC，于2021年9月3日正式生效。传闻新加坡淡马锡旗下的 Vertex Holdings、欧洲资产管理公司 Tikehau Capital、新加坡私募Novo Tellus Capital Partners，或很快在新交所提交SPAC上市申请。

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